太平洋证券股份有限公司张世杰，李珏晗，罗平近期对卓胜微（300782）进行研究并发布了研究敷陈《模组产物孝顺增量，自有Fab产线量产出货》，本敷陈对卓胜微给出买入评级，现时股价为106.33元。

　　卓胜微

　　事件：公司发布2024年中报，2024H1公司竣事营收22.85亿元，同比增长37.20%；竣事归母净利润3.54亿元，同比着落3.32%；竣事扣非归母净利润3.54亿元，同比着落3.43%。

　　射频前端周期性变化趋势收缩，射频模组销售带来新增量。受国外地缘政事谋害、经济增速放缓、市集竞争热烈等宏不雅要素的影响，大家乃至国内半导体市时局临较大压力，公司所处的射频前端芯片细分边界亦受大环境影响，周期性变化趋势收缩。敷陈期内，公司加大滤波器模组产物的市集实行力度，渐渐晋升高性能产物在品牌客户端的浸透率与市集份额，射频模组销售占比攀升至42.29%，创下有史以来最高比例，且异日仍有握续增长的空间。

　　怜爱产物本领迭代，握续加大研发参预。在快速演进和不停变革的半导体产业中，本领革命是公司保握永远竞争力的枢纽，敷陈期内，公司研发参预49，297.01万元淫人阁，同比增长94.22%，研发支拨占交易收入比重21.58%，高于昨年同期6.34%。加大研发参预不仅是公司追求本领跳动的需要，更是确保公司在热烈的市集竞争中处于最初地位的政策取舍。

　　资源平台上风权贵，高端市集握续发力。公司依托自建产线，在秉性工艺、材料、本领、互异化等方面握续拓展：1.6英寸滤波器产线的产物品类已竣事全面布局，具备双工器/四工器、单芯片多频段滤波器中分立器件的边界量产智商，同期集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产物已得胜导入多家品牌客户并握续放量。规则24H1，6英寸滤波器晶圆坐蓐线自踏实例模量产以来骨子发货已卓越10万片。何况，公司针对L-PAMiD产物的研发遮掩全频段，将渐渐丰富产物型号，握续布局高价值化的产物矩阵，变成产物政策闭环。2.公司12英寸IPD平台已防备进入边界量产阶段，L-PAMiF、LFEM等有关模组产物中取舍自产IPD滤波器的比例已达到较高水平。

　　投资提议

　　咱们瞻望公司2024-26年竣事营收50.73、62.34、70.19亿元，竣事归母净利润9.32、11.87、14.46亿元，对应PE60.57、47.55、39.03x，初次遮掩，赐与“买入”评级。

　　风险请示：下流需求不足预期风险；行业竞争加重风险；新产物导入不足预期风险

　　证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据商酌，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为真切，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.36亿，阐述现价换算的预测PE为39.62。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增握评级4家；畴昔90天内机构主义均价为96.91。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。

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